OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE

Prezentácia na tému: "OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE"— Prepis prezentácie:

1 OPTIMALIZÁCIA KAPITÁLOVEJ SKLADBY INVESTÍCIE
Ing. Radoslav Blahovec

2 Predpoklady modelu Pasívna investičná stratégia:
Pravidlá správania investora Investičný horizont Definovanie stop-loss hranice Vytváranie investičného portfólia: Očakávaná výnosnosť portfólia Riziko portfólia Kombinácia vlastného a cudzieho kapitálu

3 Optimalizačný model Náklady na vlastný kapitál:
Požadovaná miera výnosnosti Náklady na cudzí kapitál: Úroková miera Náklady na celkový kapitál (WACC):

4 Podmienky optimalizácie
Prvá podmienka optimalizácie: Očakávaná výnosnosť portfólia = wacc Druhá podmienka optimalizácie: Očakávaná výnosnosť portfólia je z intervalu <ick, ipvvk) Tretia podmienka optimalizácie: Platí, že ipvvk > ick

5 Hypotéza Kombináciou drahšieho vlastného a lacnejšieho cudzieho kapitálu v optimalizovanom portfóliu dosiahne investor väčšie zhodnotenie vlastného kapitálu ako v prípade investície len vlastného kapitálu do rovnakého portfólia.

6 I. Aplikácia modelu Investičné parametre investície:
E(Rp)= 6 % σp = 15 % VK = eur Investor investuje len vlastný kapitál: Ak sa naplnia očakávania investor dosiahne zhodnotenie vlastného kapitálu 6% a teda nárast vlastného kapitálu o 600 eur na eur.

7 II. Aplikácia modelu Investor investuje vlastný a cudzí kapitál:
Cena cudzieho kapitálu = 4% Požadovaná výnosnosť VK = 10% Optimalizácia v MS Office Excel 2007 – riešiteľ (solver) Ak ick < ivk , nekonečné vypožičanie Optimalizácia hľadá množstvo cudzieho kapitálu, ktoré vyhovuje všetkým podmienkam Výstup optimalizácie: Je nutné investovať ,76 eur cudzieho kapitálu Spolu investor nakúpi do portfólia aktíva za ,76 eur

8 III. Aplikácia modelu Záver modelu:
Na konci investičného obdobia má portfólio hodnotu: ,77 eur Portfólio dosiahlo zhodnotenie: 6% Záväzky z vlastníctva cudzieho kapitálu sú: ,77 eur Náklady na cudzí kapitál dosiahli: 4% Nad-výnos : ,79 – ,77 = 400 eur Vlastný kapitál investora: eur eur + 400eur = eur Vlastný kapitál investora dosiahol zhodnotenie: 10% Vyššie zhodnotenie investorovho vlastného kapitálu je dôsledok prisvojovania si nad-výnosov z cudzieho kapitálu.

9 STOP-loSS hranica Stop – loss:
Na trhu môže nastať situácia, že skutočná výnosnosť portfólia bude nižšia ako očakávaná výnosnosť portfólia alebo dokonca záporná. Investor musí mať preto definovanú stop-loss hranicu, po ktorej prekročení vystúpi z pozície a odpredá všetky aktíva z portfólia Predmetom optimalizácie je rozdiel medzi skutočnou dosiahnutou výnosnosťou portfólia a budúcou hodnotou záväzku vyplývajúceho z vypožičania cudzieho kapitálu Model umožňuje nastaviť rôznu citlivosť stop-loss hranice.

10 Ďakujem za pozornosť